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Tramondo Quarterly (Q4 2021)

13. Oktober 2021

HIGHLIGHTS DER AKTUELLEN AUSGABE

Im dritten Quartal 2021 wurden die Finanzmärkte durch eine erhöhte Volatilität durchgerüttelt – die Zinsbewegungen und die entsprechenden Sektorrotationen an den Aktienmärkten glichen einer Achterbahnfahrt. Während Growth-Titel im Juli und August eine überdurchschnittliche Performance erzielten, meldeten sich die Zinsen an den Anleihenmärkten im September zurück, wodurch vor allem Value-Titel kräftig zulegen konnten.

An ihrer Sitzung im September deutete die Fed lediglich an, dass eine Reduktion der Anleihenkäufe „bald gerechtfertigt sein könnte“. Vor diesem Hintergrund wächst die Angst der Marktteilnehmer vor dem sogenannten Tapering – der allmählichen Drosselung des Kaufprogramms. 

In China war der neue Massnahmenplan zur Förderung des Wohlstands (Massnahmen und Strategien um das wachsende Wohlstandsgefälle und andere wichtige soziale Fragen anzugehen) ein heiss diskutiertes Thema unter den Anlegern. 

Im Sommer unternahm die schweizerische Wirtschaft einen weiteren wichtigen Schritt, um die COVID-19-Krise ein für alle Mal hinter sich zu lassen. Die gemeldeten BIP-Zahlen legen den Schluss nahe, dass die Volkswirtschaft den Einbruch des letzten Jahres schon bald überwunden hat.

Die Anzeichen mehren sich, dass das Wachstum im Sommer bereits seinen Höhepunkt erreicht haben könnte, denn sowohl die frühzyklischen Makrodaten als auch die Gewinnschätzungen der Aktienanalysten zeigen seit einigen Wochen nach unten. Aus unserer Sicht implizieren diese Entwicklungen, dass die Weltwirtschaft in eine neue Phase des Konjunkturzyklus eingetreten ist, weshalb die Anleger ihre aktuelle Vermögensallokation überdenken sollten.

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